بينما يهيمن انخفاض القوة الشرائية المحلية للدولار على عناوين الأخبار في الولايات المتحدة، فإن للتضخم الأمريكي تأثير مفاجئ في جميع أنحاء العالم.
الدولار الأمريكي يسحق العملات العالمية رغم التضخم
انخفضت جميع العملات الرئيسية تقريبًا بشكل كبير مقابل الدولار خلال الأشهر الستة الماضية. يبدو أن هذا يمثل تحديًا للتركيز المستمر على العرض النقدي المنتشر بين أتباع العملة المشفرة.
حيث فقد اليوان الصيني 12٪ مقابل الدولار منذ أبريل، وشهدت العملات الأقوى، بما في ذلك اليورو والين، انخفاضات مماثلة. فقد أدت القرارات المالية المثيرة للجدل التي اتخذها رئيسة الوزراء البريطانية الجديد ليز تروس إلى انخفاض الجنيه البريطاني بشكل أكثر حدة في الأيام الأخيرة، حيث انخفض بنسبة 18٪ منذ أبريل.
وقد تكون هذه التحركات مفاجئة بشكل خاص لأولئك الذين تم تشكيل تفكيرهم المالي من خلال المناقشات في دوائر العملات المشفرة.
حيث تم تسويق العرض الثابت لعملة البيتكوين على أنه تحوط طويل الأجل من التضخم، مما أدى إلى التركيز على ما يسمى بالتضخم النقدي. وتجدر الإشارة أن التضخم النقدي يحدث عندما تتنافس المزيد من الوحدات النقدية على نفس الكمية من سلع العالم الحقيقي، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
ولكن إذا كان المعروض النقدي هو بداية ونهاية قصة التضخم الأمريكية، فمن المفترض أن يفقد الدولار قيمته مقابل العملات العالمية. بعد كل شيء، كان للولايات المتحدة ثاني أكبر استجابة مالية لأزمة COVID-19 في أي دولة صناعية، حيث تم تمويل الكثير من الديون.
للمزيد اقرأ: الدولار يستأنف ارتفاعه ، واليوان الصيني يضعف متجاوزاً عتبة 7 دولارات
ولكن إذا كانت أمريكا تقترض وتطبع أموالاً أكثر من اليابان أو الصين، ألا ينبغي أن يكتسب الين واليوان قيمة نسبية في الأسواق العالمية؟
تشير الإجابة على هذا اللغز الظاهر إلى وجهة نظر أكثر دقة للتضخم من النقد النمساوي المدفوع بالاقتصاد في عملات البيتكوين على عدة مستويات. حيث تظهر البيانات من معهد السياسة الاقتصادية أن التضخم كان متشابهًا في جميع أنحاء العالم على مدار العام الماضي أو أكثر، مع القليل من الارتباط إما بالإنفاق على الوباء أو الانتعاش بعد الوباء كما تم قياسه بمستويات البطالة.
استنادًا إلى تلك البيانات، يجادل برنامج التحصين الموسع بأن اضطرابات سلسلة التوريد، وارتفاع تكاليف السلع الأساسية، وتغيير أنماط الاستهلاك هي المسؤولة عن التضخم أكثر من طابعة النقود. أي أن المشكلة لا تكمن في الكثير من المال ولكن في قلة البضائع في المكان الخطأ.
وفي الوقت نفسه، فإن ما يدق بشكل مباشر في أسعار صرف الدولار هو تأثير أكثر تقنية من الدرجة الثانية لارتفاع الأسعار في الولايات المتحدة، حيث يرفع جيروم باول والاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لمحاربة التضخم المحلي، وبذلك تصبح أدوات الخزانة والدولار الأمريكي استثمارات أكثر جاذبية. هذا جزء من سبب انخفاض الأسهم الأمريكية، والديناميكية نفسها تشجع المستثمرين في جميع أنحاء العالم على مبادلة الين واليورو والجنيه واليوان بالدولار لجني عائد منخفض المخاطر بنسبة 4 ٪ على سندات الخزانة لمدة عامين.
هناك عملات أخرى تقدم عوائد سندات أكبر بكثير من الولايات المتحدة – حيث أن عائد تركيا لمدة عامين يزيد عن 13٪، على سبيل المثال. ولكن كما اكتشف المودعون في بروتوكول Anchor الخاص بـ LUNA عندما انهار هذا النظام في مايو، لم ينتجوا شيئًا سوى رقم. فلا يزال بيع 13٪ على الليرة التركية صعبًا مقابل 4٪ على الدولار الأمريكي بسبب الإيمان العالمي الأكبر بالإنتاجية الأساسية للاقتصاد الأمريكي، والإدارة المسؤولة للعملة الأمريكية.
في حين يُنظر إلى السندات بالدولار الأمريكي على أنها تتحمل مخاطر تقصير قريبة من الصفر، فإن حاملي السندات في البلدان ذات الاقتصادات الحقيقية المتذبذبة أو القيادة المالية المشكوك فيها يجب أن يضيفوا مخاطر التخلف عن السداد إلى حساباتهم.
للمزيد اقرأ: الأسواق العالمية: تراجع الدولار واستقرار الأسهم
عوائد العملات المشفرة
يعد هذا أمرًا حيويًا بالنسبة للصناعة والمستثمرين الذين يركزون بشكل أساسي على بناء عملات جديدة. فقد شهد السوق الصاعد الكثير من المنافسة لتقديم أعلى نسبة عائد للمودعين، غالبًا في الرموز المصنعة مثل LUNA أو CEL أو MIM. لكن تلك الرموز، التي لا تختلف تمامًا عن الليرة أو الجنيه الآن، تم بناؤها على أسس متغيرة وغير مؤكدة من قبل قادة لم يثق بهم مراقبون مقربون.
وقد كانت نقاط الضعف الهيكلية العميقة والشاملة هذه، وليس مجرد العرض الرقمي، هي التي أدت في النهاية إلى الانهيار. بعبارة أخرى، عندما تصبح الأمور صعبة حقًا، فقد يكون للإيمان بعملة ما علاقة بالجودة أكثر من الكمية.
