آخر الأخبار

الرئيسيةالاقتصاد العالميفهم أنواع السندات: الدليل الشامل لمستثمري الدخل الثابت

فهم أنواع السندات: الدليل الشامل لمستثمري الدخل الثابت

يعبر عن أنواع السندات المختلفة على أنها أدوات مالية ذات دخل ثابت تمثل قرضًا يقدمه المستثمر للمقترض سواء كانت شركات أو حكومات، ويمكن اعتبار السند بمثابة مستند يقر بوجود دين (IOU) بين المقرض والمقترض يتضمن تفاصيل القرض ومدفوعاته، وتستخدم السندات على اختلاف أنواعها لتمويل المشروعات والعمليات، تتضمن تفاصيل السند تاريخ الانتهاء عندما يحين موعد سداد أصل القرض إلى مالك السند، وعادةً ما تتضمن شروط دفعات الفائدة المتغيرة أو الثابتة التي يدفعها المقترض.

ما هي السندات؟

السندات هي سندات دين تصدرها الحكومات والبلديات والشركات لزيادة رأس المال، عندما يصدر كيان سندات، فهو في الأساس يقترض أموالًا من المستثمرين، وفي المقابل، يعد المصدر بدفع دفعات فائدة دورية، تعرف باسم مدفوعات القسيمة، لحامل السند.

عند الاستحقاق، يقوم المصدر بسداد المبلغ الأصلي للسند إلى حامل السند، تعتبر السندات عمومًا استثمارات منخفضة المخاطر مقارنة بالأسهم لأنها توفر دخلًا ثابتًا ولها تاريخ استحقاق محدد مسبقًا، وهي تستخدم عادة من قبل الحكومات والشركات لتمويل المشروعات والعمليات، يتأثر سعر السند بعوامل مختلفة، بما في ذلك أسعار الفائدة والتصنيفات الائتمانية والطلب في السوق.

اقرأ أيضا: فهم أنواع الصكوك: خصائصها وفوائدها

ما هي أنواع السندات؟

هناك عدة أنواع من السندات، ولكل منها خصائصه ومميزاته، فيمَا يلي بعض الأنواع الشائعة من السندات:

السندات الحكومية

السندات الحكومية هي سندات دين من أنواع السندات التي تصدرها الحكومات الفيدرالية، والأنواع الرئيسية هي سندات الخزانة التي تصدرها الحكومة الفيدرالية مثل سندات الخزانة الأمريكية، وتحمل السندات الحكومية عادة مخاطر أقل من سندات الشركات حيث يمكن للحكومات رفع الضرائب أو طباعة الأموال لسداد الديون إذا لزم الأمر.

ويمكن الإشارة إلى السندات الحكومية الصادرة عن الحكومات الوطنية على أنها ديون سيادية، وتميل السندات الحكومية إلى أن تكون أقل سخاءً من سندات الشركات من حيث العائد بفضل انخفاض مخاطرها، ويضمن لحامليها سداد أصل القرض عند الاستحقاق بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة نصف السنوية.

السندات البلدية

السندات البلدية، وهي من أنواع السندات التي تقوم بإصدارها الحكومات المحلية أو حكومات المقاطعات، وذلك لتمويل مشروعات مثل الطرق والمدارس وإصلاح البنية التحتية، وعلى عكس سندات الخزانة، فإن الفوائد المكتسبة من السندات البلدية غالبا ما تكون معفاة من ضرائب الدخل وأحيانا من الضرائب الحكومية والمحلية أيضا، وهذا يجعلها تحقق عوائد أعلى بعد خَصْم الضرائب مما يجعلها جذابة للمستثمرين.

ومع ذلك، تحمل السندات البلدية بعض المخاطر الائتمانية لأنها تعتمد على الميزانيات والصحة المالية العامة للجهة المصدرة الحكومية، لديهم عمومًا تصنيف ائتماني AAA للمصدرين المستقرين مثل المدن أو الولايات، يتم إصدار المئونات بآجال استحقاق تتراوح من بضع سنوات إلى 30 عامًا.

سندات الشركات

سندات الشركات هي سندات دين تصدرها الشركات لجمع الأموال لتمويل العمليات والاستحواذ وإعادة تمويل الديون واحتياجات رأس المال الأخرى، يعمل هذا النوع من أنواع السندات بشكل مشابه للسندات الأخرى حيث يدفع المصدر للمستثمر سعر فائدة محدد مسبقًا ويسدد أصل المبلغ عند الاستحقاق.

وتعتبر سندات الشركات أكثر خطورة من السندات الحكومية لأن الشركات من المحتمل أن تفلس، وتتخلف عن سداد التزامات السندات، وفي مقابل قَبُول مخاطر ائتمانية أكبر، تقدم سندات الشركات عمومًا عوائد أعلى من سندات الخزانة المماثلة، تقوم وكالات تصنيف السندات بتقييم قدرة الشركات على السداد ويتم تصنيف السندات من AAA إلى D بناءً على هذا التحليل.

السندات ذات العائد المرتفع

ويعرف هذا النوع من أنواع السندات أيضًا باسم السندات غير المرغوب فيها، وهي سندات الشركات التي تم تصنيفها تحت جودة درجة الاستثمار بسبب ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد، وهي أكثر خطورة من سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية لأنها تصدرها شركات ذات جدارة ائتمانية أقل ومخاطر تخلف عن السداد أعلى.

ومع ذلك، للتعويض عن المخاطر المتزايدة، تقدم هذه السندات عادة عوائد أعلى بكثير من سندات الدرجة الاستثمارية، غالبًا ما يتم إصدار السندات غير المرغوب فيها من قبل الشركات التي تخضع لإعادة الهيكلة أو تلك التي تتمتع برافعة مالية عالية، وتنعكس المخاطر الأعلى في تصنيفاتها الائتمانية من الدرجة غير الاستثمارية، وهي تلك التي حصلت على تصنيف BB+ وأقل من قبل ستاندرد آند بورز أو فيتش، وBa1 أو أقل من قبل موديز.

اقرأ أيضا: دليلك لفهم الفرق بين الصكوك والسندات والمخاطر المصاحبة لهما

سندات الأسواق الناشئة

يتم إصدار هذا النوع من أنواع السندات من قبل الحكومات والوكالات الحكومية والشركات في البلدان النامية أو الاقتصادات الناشئة، وتوفر سندات الأسواق الناشئة فرصة للتنويع خارج الأسواق التقليدية مثل الولايات المتحدة وأوروبا.

ومع ذلك، فإنها تحمل أيضًا مخاطر أكبر من الاقتصادات القائمة مثل ارتفاع عدم الاستقرار السياسي والاقتصادي، وأسواق رأس المال الأقل تطورًا والأكثر تقلب، ومخاطر العملة، وأحيانًا الأطر القانونية والتنظيمية الضعيفة.

وفي مقابل هذه المخاطر، غالبا ما توفر سندات الأسواق الناشئة عوائد أعلى من السندات المماثلة من الدول المتقدمة، ويعد البحث الدقيق في البلد والمصدر أمرًا مهمًا قبل الاستثمار.

السندات المورقة

يتم دعم أنواع السندات هذه بمجموعات من الأصول المدرة للدخل مثل الرهون العقارية أو ديون بطاقات الائتمان أو قروض السيارات أو القروض التجارية، ويتم استخدام التدفقات النقدية من الأصول الأساسية لسداد مدفوعات أصل الدين والفائدة لحاملي السندات.

تشمل بعض الأنواع الشائعة من السندات المورقة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS)، والتي تدعمها الرهون العقارية السكنية أو التجارية، والأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS)، والتي تدعمها أصول مثل قروض السيارات أو قروض الطلاب.

ومن خلال شراء السندات المورقة، يكتسب المستثمرون التعرض لأداء فئات الأصول الداعمة، تحمل هذه السندات تقليديًا مخاطر ائتمانية أقل من سندات الشركات، ولكنها تميل أيضًا إلى الحصول على عوائد أقل ويمكن أن تتعرض لمخاطر الدفع المسبق.

أنواع السندات

السندات القابلة للتحويل

السندات القابلة للتحويل هي من أنواع السندات التي تصدرها الشركات وتتضمن خيارًا لحامل السندات لتحويل السند إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية في الشركة، ويوفر هذا الخِيار لحاملي السندات إمكانية الارتفاع إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر التحويل.

ومع ذلك، فإن السندات القابلة للتحويل لا تزال سندات في جوهرها حيث تدفع الشركة المصدرة الفائدة سنويًا وتعيد أصل المبلغ عند الاستحقاق، وغالبًا ما تكون عوائدها أقل من سندات الشركات العادية ولكنها توفر إمكانات صعودية أكبر إذا كان أداء السهم جيدًا، تجذب السندات القابلة للتحويل المستثمرين الذين يبحثون عن التعرض للأسهم والسندات في ورقة مالية واحدة.

السندات المرتبطة بالتضخم

وتسمى أنواع السندات هذه أيضًا السندات المحمية من التضخم أو أوراق الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)، والسندات المرتبطة بالتضخم مصممة لحماية القوة الشرائية لرأس المال الاستثماري من التضخم، ترتبط كل من مدفوعات الفائدة نصف السنوية وأصل هذه السندات بمؤشر أسعار المستهلك، وهو مقياس للتضخم.

وفي حالة حدوث التضخم، يتم تعديل كل من مدفوعات القسيمة وأصل الدين إلى أعلى، وهذا يوفر حماية من التضخم ولكنه يؤدي عادة إلى انخفاض أسعار الفائدة الثابتة مقارنة بسندات الخزانة العادية، تعتبر TIPS جذابة للمستثمرين المحافظين الذين يسعون للتحوط ضد ارتفاع أسعار المستهلكين دون التخلي عن أصول الدخل الثابت.

اقرأ أيضا: فهم أسعار الأسهم: دليل شامل للمستثمرين

سندات القسيمة الصفرية

يختلف هذا النوع من أنواع السندات عن السندات التقليدية من حيث إنها لا تقدم دفعات فائدة دورية، وبدلا من ذلك، يتم إصدار السند بخصم كبير من قيمته الاسمية ولا يحصل المستثمر إلا على القيمة الاسمية عند الاستحقاق، إن معدل العائد الداخلي للسند، والذي يتم تحديده على أساس سعر الشراء وقيمة الاسترداد، يحل محل معدل القسيمة السنوي المحدد.

وتسمح سندات القسيمة الصفرية للمستثمرين بالحصول على عائد دون الحاجة إلى دفع ضرائب على الفائدة السنوية المستلمة، ومع ذلك، فهي أكثر حساسية لتقلبات أسعار الفائدة وتنخفض الأسعار بشكل ملحوظ أكثر من سندات القسيمة عندما ترتفع الأسعار.

السندات الأجنبية

يسمى هذا النوع من أنواع السندات أيضًا السندات الدولية، وهي أدوات دين تصدرها الحكومات أو الشركات خارج السوق المحلية للمستثمر، فهي تسمح للمستثمرين ذوي الدخل الثابت بالتنويع على المستوى الدُّوَليّ وربما التعرض لنمو أقوى في الاقتصادات الأخرى.

ومع ذلك، فإن السندات الأجنبية تشكل مخاطر إضافية بما في ذلك مخاطر العملة لأن مدفوعات أصل الدين والفائدة مقومة بالعملة الأجنبية، تؤثر العوامل السياسية والاقتصادية داخل بلد المصدر الأجنبي أيضًا على أداء السندات، فقد تكون السندات الأجنبية مقومة بالعملة المحلية أو بعملة عالمية أخرى مثل الدولار الأمريكي أو اليورو، ومن المهم إجراء أبحاث شاملة عن البلد والعملة قبل الاستثمار في هذه السندات.

أنواع السندات

من يصدر السندات؟

يمكن إصدار السندات من قبل عدة كيانات، وذلك تبعا لأنواع السندات المطروحة:

  • تصدر الحكومات سندات سيادية أو حكومية لتمويل الإنفاق العام، ويشمل ذلك سندات الخزانة الصادرة عن الحكومات الوطنية والسندات البلدية الصادرة عن حكومات الولايات والحكومات المحلية.
  • تصدر الشركات سندات الشركات لجمع الأموال للعمليات والاستحواذات وما إلى ذلك، ويتم دعم هذه السندات فقط من قبل الشركة المصدرة.
  • تقوم الكيانات الخاصة بإصدار سندات توريق، مدعومة بأصول مدرة للدخل مثل الرهون العقارية، والقروض، وعقود الإيجار، ومن الأمثلة على ذلك الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) والأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS).

اقرأ أيضا: كيفية الاستثمار في أذون الخزانة

كيف تعمل السندات؟

فيمَا يلي لمحة موجزة عن كيفية عمل السندات:

  • السند هو في الأساس سندات دين تصدرها كيانات مختلفة للمستثمرين مقابل اقتراض الأموال.
  • يوافق مصدر السند على سداد القيمة الاسمية للسند (أصل الدين) في تاريخ استحقاق محدد، والذي يمكن أن يكون عدة سنوات في المستقبل.
  • يوافق مصدر السندات أيضًا على دفع دفعات فائدة منتظمة لحاملي السندات حتى يتم سداد أصل القرض، يتم دفع الفائدة على فترات زمنية محددة، وعادة ما تكون نصف سنوية.
  • عندما يتم إصدار السندات لأول مرة، يتلقى المصدر القيمة الكاملة من المستثمرين مقدمًا، ثم يقوم المستثمرون بتحصيل مدفوعات الفائدة حتى تاريخ الاستحقاق.
  • عند الاستحقاق، يقوم المصدر بإرجاع المبلغ الأصلي للمستثمرين، ويمكن أيضًا تداول السندات في السوق الثانوية قبل تاريخ الاستحقاق.
  • تتقلب أسعار السندات عكسيًا مع أسعار الفائدة فإذا ارتفعت الأسعار، تنخفض أسعار السندات والعكس صحيح، تعتمد الأسعار أيضًا على عوامل مثل جودة الائتمان.

أنواع السندات

خصائص السندات

فيمَا يلي الخصائص الرئيسية لمختلف أنواع السندات:

جودة الائتمان

تعكس التصنيفات المرتفعة قدرة المصدر لسداد الديون، فالسندات ذات التصنيف الأعلى أقل خطورة.

معدل القسيمة

سعر الفائدة المدفوع بشكل دوري، عادة نصف سنوي، معبرًا عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية.

العائد الحالي

مدفوعات الفائدة السنوية كنسبة مئوية من سعر السوق الحالي، يساعد على مقارنة السندات.

تاريخ الاستحقاق

التاريخ الذي سيتم فيه سداد أصل المبلغ بالكامل من قبل المصدر، السندات لها فترات استحقاق قصيرة أو متوسطة أو طويلة الأجل.

القيمة الاسمية

تسمى أيضًا القيمة الاسمية أو قيمة الاستحقاق، وهي المبلغ الذي يدفعه المصدر عند الاستحقاق، وعادةً ما يكون 1000 دولار أو 100 دولار.

السعر

يتم تداول السندات في السوق الثانوية بسعر أعلى أو أقل من القيمة الاسمية بناءً على العائد الحالي مقابل عائد السوق.

عائد السوق

عائد السند يعتمد على سعر السوق الحالي مع تغير أسعار الفائدة.

توفير الاستدعاء

تسمح بعض السندات للمصدر بسداد أصل المبلغ مبكرًا إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير.

أنواع السندات

كيف يتم تسعير السندات

وفيما يلي العوامل الرئيسية التي تحدد كيفية تسعير أنواع السندات:

أسعار الفائدة

أسعار السندات لها عَلاقة عكسية مع أسعار الفائدة، عندما ترتفع أسعار السوق، تنخفض أسعار السندات لمواءمة عائداتها مع المعدلات الأحدث والأعلى.

النضج

السندات طويلة الأجل أكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة، السندات قصيرة الأجل لا تتقلب بنفس القدر.

جودة الائتمان

السندات الأكثر خطورة من المصدرين ذوي التصنيف المنخفض تدفع عوائد أعلى ولكن أسعارها أكثر تقلبا، يتم تداول أنواع السندات ذات التصنيف AAA بالقرب من القيمة الاسمية.

مخصصات الاستدعاء

أنواع السندات التي يمكن للجهة المصدرة استدعاؤها أو استردادها مبكرًا إذا انخفضت الأسعار، ويتم تداولها بعلاوة أقل.

العرض والطلب

أنواع السندات ذات الطلب المرتفع من المستثمرين ترتفع أسعارها والعكس صحيح في السوق الثانوية.

التضخم

تنخفض أسعار السندات عندما يزيد التضخم لأن فوائدها ومدفوعاتها الأساسية المستقبلية لن تكون ذات قيمة.

عوامل الاقتصاد الكلي

الأحداث التي تؤثر على الاقتصاد والضرائب وما إلى ذلك يمكن أن تؤثر على أسعار الفائدة المستقبلية وعائدات السندات.

وفي الختام، تعد أنواع السندات إحدى فئات الأصول الرئيسية للمستثمرين الذين يبحثون عن دخل منتظم أو الحفاظ على رأس المال، من خلال فهم مختلف المصدرين، وهياكل السندات، وعوامل التسعير، يمكن للمستثمرين تقييم مقايضات المخاطر والعائد بشكل أفضل بين خيارات السندات المختلفة.